Calificación crediticia de AMC rebajada por S&P con recuperación improbable

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S&P Global rebajó el jueves su calificación crediticia para AMC Entertainment a CCC- de B, lo que lleva a la compañía de "Altamente especulativa" a "Inminente por defecto, con pocas posibilidades de recuperación".

AMC ha sido sacudido como un resultado de la nueva pandemia de coronavirus, que ha obligado a todos los cines a cerrar y a los estudios de Hollywood a impulsar los estrenos de películas más allá de los meses de verano fundamentales o sacarlos de la lista para 2020 por completo.

"Si bien hay un alto grado de incertidumbre sobre la tasa de propagación del coronavirus y cuándo la pandemia alcanzará su punto máximo, algunas autoridades gubernamentales estiman que el pico se producirá entre junio y agosto ", escribieron los analistas de S&P en una nota el jueves. "Esperamos que los teatros de AMC Entertainment Holdings Inc. (AMC) permanezcan cerrados después de junio debido al impacto de la pandemia mundial de coronavirus. No creemos que AMC tenga suficientes fuentes de liquidez para cubrir sus flujos de efectivo negativos esperados a mediados de verano, y creemos que la compañía probablemente incumplirá su pacto de apalancamiento garantizado senior 6x neto cuando se pruebe el 30 de septiembre de 2020, en ausencia de una exención de sus prestamistas ”.

AMC es la cadena de cines más grande del país y se está ahogando en deudas. La compañía informó un déficit de más de $ 5 mil millones a fines de 2019 y pérdidas de $ 149 millones para el año (después de registrar una ganancia de $ 110 millones en 2018).

Durante la última conferencia telefónica del cuarto trimestre de la compañía, el CEO de AMC Adam Aron dijo que él y otros altos ejecutivos habían acordado recortar sus salarios y bonos durante tres años a cambio de acciones que solo se consolidarían si el precio de las acciones se duplicara.

La semana pasada, S&P ya había reducido la perspectiva crediticia de AMC a negativa desde estable . Tener una base crediticia sólida, especialmente ahora, es importante para las compañías como un medio para recaudar efectivo para ayudar a que sus negocios floten durante el cierre.

AMC también suspendió a 600 empleados corporativos la semana pasada, incluido el CEO Adam Aron.

“Incluso después Al reducir significativamente sus costos fijos y sus requisitos de gasto de capital, solo esperamos que las fuentes de liquidez de la compañía duren hasta mediados de verano y estamos revisando nuestra evaluación de la liquidez de AMC a débil ", escribieron los analistas. "Es probable que la compañía busque financiamiento incremental a través de la ley CARES o sus prestamistas, pero no está claro cuándo o si podrá asegurar liquidez adicional.

" Si bien es poco probable, podríamos elevar la calificación si AMC pudiera asegurar liquidez adicional sin sobrecargar su estructura de capital y si esperáramos que la compañía pudiera generar un flujo de caja sustancial en 2021 ”, continuaron. "Esto probablemente requeriría un conocimiento concluyente sobre la duración de los cierres de los teatros y una visión de que la taquilla volvería a los niveles normalizados en 2021".

AMC gastó millones para construir su servicio A-List, una alternativa al ahora MoviePass, que ha desaparecido y que ha atraído a 900,000 suscriptores desde su lanzamiento en junio de 2018, pero solo obtuvo ganancias en el último trimestre. Carmike Cinemas en 2016 y Nordic Cinema Group en 2017.

Durante un tiempo, AMC tuvo un paracaídas financiero del conglomerado chino Dalian Wanda, que adquirió una participación mayoritaria en 2012. Pero en 2018 Wanda redujo su posición en la cadena de teatros. Los reguladores chinos incentivaron a las empresas a reducir sus inversiones extranjeras. Luego, AMC recurrió a la firma de capital privado Silver Lake, cerrando una inversión de $ 600 millones en septiembre de 2018.

La propagación del coronavirus no solo ha llevado al cierre de AMC y los teatros de sus rivales, sino que amenaza con invertir el teatro de los estudios. y modelos de negocio. Los estudios han retrasado las producciones y han retrasado las fechas de lanzamiento, y lo que es peor, algunos han decidido exprimir la ventana teatral entre los lanzamientos caseros en el cine y los videos a pedido en títulos como Warner Bros. "Birds of Prey" y Universal "Trolls World". Tour ".

La escritura ha estado en la pared tanto tiempo que, de hecho, en octubre AMC ingresó al negocio del entretenimiento en el hogar, lanzando un servicio de video a pedido que estará disponible para los miembros de su programa de fidelización de clientes AMC Stubs. [19659002] Hay muchas preguntas que siguen sin respuesta, incluido cuánto tiempo durará el cierre y qué tan rápido los consumidores volverán a los cines incluso si la pandemia desaparece.

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